日前，诺诚健华（09969.HK/688428.SH）发布2024年中期业绩报告，因其稳健的经营表现和优秀的业绩，吸引了境内外权威投行、券商机构的密切关注。平安证券、浦银国际、长城国瑞、西南证券、太平洋证券、华创证券等多家机构出具研究报告，看好公司发展。
上半年，诺诚健华核心商业化产品奥布替尼加速放量，收入同比上涨30.0%，达到4.2亿元，其中第二季度销售收入同比大增48.8%。机构普遍认为，诺诚健华上半年的业绩表现超过市场预期，浦银国际在报告中提到，受益于奥布替尼的强劲增速及经营效率的强化，诺诚健华上半年亏损收窄38%，毛利率大幅优化5.8个百分点，显著好于市场预期，且截至上半年末，诺诚健华现金及金融资产合计约80亿元，现金流充沛。
此外，诺诚健华在“降本增效”方面也取得了显著进展。机构关注到，2024年上半年，诺诚健华在实现85.7%毛利率的同时，也对销售费用率与管理费用率进行了优化，并维持了稳定的创新研发投入，研发费用同比增加17.5%，展现了领先的费用控制能力。
在商业化方面，各机构的关注点集中于奥布替尼独家适应症边缘区淋巴瘤（MZL）的表现。据了解，MZL是中国患者基数排名第二的常见性淋巴瘤，目前的治疗手段较为匮乏，存在巨大的未满足临床需求。而奥布替尼是中国首个且唯一获批针对MZL适应症的BTK抑制剂，并获《中国临床肿瘤学会（CSCO）淋巴瘤诊疗指南2024》I级推荐，上半年奥布替尼的MZL适应症纳入医保后加速入院放量，推动诺诚健华商业化布局迈上了新的台阶。
除奥布替尼外，诺诚健华坦昔妥单抗Tafasitamab联合来那度胺治疗 r/r DLBCL 的新药上市申请于今年6月在中国获受理，并纳入优先审评，预计2025年上半年获批上市；BCL-2抑制剂ICP-248正在进行II/III期临床试验，急性髓系白血病（AML）适应症已提交IND。
长城国瑞、太平洋证券等机构对诺诚健华自免管线的进展较为关注。有机构在研报中表示，诺诚健华TYK2抑制剂ICP-332在美国已启动临床试验，预计今年第四季度在中国启动治疗AD的III期临床试验，并将提交针对第二个适应症白癜风的II/III期IND申请。另一款TYK2变构抑制剂ICP-488正在开发银屑病适应症，2025年5月完成II期临床试验患者入组，预计2024年底前获得顶线结果。
值得一提的是，浦银国际日前恢复了诺诚健华（9969.HK）的覆盖，并首次覆盖诺诚健华A股，看好公司发展。该行首席医药分析师阳景表示，展望下半年，受益于MZL市场规模以及奥布替尼的先发优势，公司预计奥布替尼有望实现超过40%的销售增速，因而全年奥布替尼销售指引上调至≥35%同比增速。
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